 | 30.04.2013: утренний обзор рынков от Банка БФА |
Прогноз В понедельник, 29 апреля, индекс ММВБ в первые минуты торгов поднялся до 1380 пунктов, после чего развернулся вниз и в течение дня планомерно снижался, опустившись в итоге до 1362,57 пунктов (-0,69%). Индекс РТС, напротив, немного прибавил (+0,38%) благодаря локальному укреплению рубля. Лидером как по приросту котировок, так и по обороту торгов оказались акции ВТБ: тот факт, что банк уже нашел покупателей на весь выпуск допэмиссии, перевесил разочарование от величины дисконта. Среди других лидеров дня – акции Распадской и РусГидро. Большинство «голубых фишек» в минусе. В аутсайдерах – акции Системы, Газпромнефти, Новатэка. На внешних рынках динамика была более позитивной, позитивным драйвером стало формирование нового правительства Италии, подведшее черту под затянувшимся политическим кризисом. «Бонусом» можно считать обещание нового премьер-министра Э.Летты сфокусировать усилия на оживлении экономики и пытаться склонить к такой же политике и партнеров по ЕС. На этом фоне почти все европейские индексы вчера были в «плюсе», лидером стал французский CAC40 (+1,5%). Основные американские индексы также прибавили 0,7-0,8% на фоне превысивших ожидания данных по незавершенным сделкам на рынке недвижимости. S&P500 незначительно обновил исторический максимум по закрытию (1593,61 пункт), внутридневной пока устоял. Сегодня начинается очередное двухдневное заседание FOMC ФРС США, внесения изменений в монетарную политику по его итогам мы не ожидаем. Череда слабых данных в последние недели, вероятно, умерила пыл сторонников уменьшения темпов покупок активов, однако до публикации протокола майского заседания отслеживать изменение баланса мнений внутри ФРС придется по заявлениям ее членов. В решительности ЕЦБ (заседание и пресс-конференция М.Драги состоятся 2 мая) мы также сомневаемся, тем более что эффект от снижения его ставки был бы ограниченным. Так что надежды инвесторов на новую порцию стимулов от регуляторов в начале мая вполне могут обернуться разочарованием. Московская Биржа 2,3 (а потом и 10) мая проводит торги на фондовом и срочном рынках в штатном режиме. Тем не менее, ожидаем существенного снижения торговой активности как в эти дни, так и между двумя сериями майских праздников. Собственно, объемы торгов на российском рынке снизились уже вчера. Сегодня в преддверии майских выходных ожидаем низкой торговой активности, индекс ММВБ будет консолидироваться в районе 1350 - 1360 пунктов. Рынок акций Ростелеком Компания снижает дивидендные выплаты Совет директоров Ростелекома рекомендовал акционерам одобрить выплату дивидендов по итогам 2012 г. на сумму 8,17 млрд руб., что составляет 25% от чистой прибыли по РСБУ за отчетный год или рекомендованный правительством для госкомпаний минимальный уровень выплат. Дивиденды по «префам» составят 4,1022 руб. на акцию, по «обычке» - 2,4369 руб. на акцию, что полностью совпало с нашими ожиданиями. ГОСА назначено на 17 июня, закрытие реестра состоится 30 апреля. Дивидендная доходность по бумагам составляет 5% по ап и чуть более 2% по ао. Примечательно, что в этом году компания решила ограничиться минимально допустимой планкой по выплатам. Ранее оператор выплачивал около 30% прибыли, а по итогам 2011 г. все 46%. Снижение выплат связано прежде всего с тем, что в текущем году оператору предстоит объединение со Связьинвестом и на выплату акционерам, несогласным с реорганизацией, придется изыскивать дополнительные средства. Напомним, что акции будут выкупаться по утвержденным ранее ценам 136,05 руб. за ао и 95,24 руб. за ап, и по закону на данные цели компания может направить до 10% своих чистых активов или около 30 млрд руб. На текущий момент, рыночные котировки не спешат расти до обозначенных уровней и бумаги торгуются около 115 руб. за ао и 82,5 руб. за ап. Впрочем, после закрытия реестра и традиционной коррекции котировок на данном событии интерес к акциям оператора может вновь возрасти. В любом случае, озвученные цены выкупа будут продолжать выступать неким ориентиром, который будет оказывать существенную поддержку бумагам компании. ОГК-2 Газпром нарастил свое присутствие в компании Согласно отчету об итогах допэмиссии генерирующей компании ОГК-2, ее основной акционер Газпром, в рамках осуществления преимущественного права, увеличил свою долю в капитале компании с 59,61% до 78,34%. Согласно законодательству, вопроса об обязательной оферте в данном случае не возникает. Доля ИНТЕР РАО в результате допэмиссии сократилась с 5,94% до 3,13%. Напомним, что генкомпании удалось разместить менее половины зарегистрированного выпуска: 51,11323391 млрд акций из планируемых 110 млрд. Размещение проходило по цене 0,45 руб. за акцию. В результате процедуры, направленной на привлечение средств под реализацию инвестпрограммы, компания получила около 23 млрд руб., а ее капитал увеличился почти вдвое до 110,44116087 акций. На текущий момент, после существенной просадки, бумаги ОГК-2 торгуются около отметки 0,26 руб. за акцию при номинале 0,3627 руб., и при нормализации ситуации на фондовых площадках сохраняют неплохой потенциал к росту. МРСК Центра Компания определилась с дивидендами Совет директоров МРСК Центра рекомендовал акционерам на собрании 14 июня принять решение о выплате дивидендов в расчете 0,02044 руб. на акцию. Исходя из текущих котировок акций эмитента, серьезно просевших за последние пару месяцев до 0,375 руб. за бумагу, их дивидендная доходность составляет около 5,5%. Реестр закрывается 6 мая. Татфнефть Компания выплатит 8,6 руб. на акцию Совет директоров Татнефти рекомендовал годовому собранию одобрить дивиденды на обыкновенную и привилегированную акции в размере 860% от номинала, или 8,6 руб. на бумагу. Эта цифра на 21% больше, чем годом ранее, и практически полностью совпадает с нашим прогнозом (8,62 руб.). Закрытие реестра состоится 13 мая, текущая доходность обыкновенных и привилегированных акций составляет, соответственно, около 4,4% и 8,2%. Энел ОГК-5 Компания отчиталась за 1кв13 по МСФО Энел ОГК-5 опубликовала неаудированные финансовые итоги работы в 1кв2013. Выручка компании практически не изменилась г/г, составив $582 млн. EBITDA увеличилась на 18% со $136 млн до $160 млн. Рентабельность показателя выросла на 4 п.п. с 23,4% до 27,4%. Чистая прибыль по итогам отчетного периода составила $65 млн против $67 млн годом ранее. Маржа чистой прибыли несколько снизилась и составила 11,2%. Энел ОГК-5, МСФО, $ млн | | 1кв2013 | 1кв2012 | Изм. | Выручка | 582 | 579 | 0% | Операционные расходы | 482 | 489 | -1% | Операционная прибыль | 104 | 94 | 11% | EBITDA | 160 | 136 | 18% | Маржа EBITDA | 27,4% | 23,4% | +4 п.п. | Чистая прибыль | 65 | 67 | -3% | Маржа чистой прибыли | 11,2% | 11,6% | -0,4 п.п. | | | | | Выработка электроэнергии, млн кВтч | 10 934 | 12 102 | -10% | Отпуск тепла, тыс. Гкал | 2 596 | 2 670 | -3% | Источник: данные компании, расчеты БФА | | | |
В то же время, компания продемонстрировала негативную динамику операционных показателей. Выработка электроэнергии сократилась кв/кв на 10% с 12 102 млн кВтч до 10 934 млн кВтч, отпуск тепла снизился на 3% кв/кв до 2 596 тыс. Гкал. Снижение было связано с падением потребления в европейской части страны из-за высоких температур в 1кв13. Кроме того, этому способствовал и рост отпуска э/э гидростанциями в силу высокой водности в отчетном периоде. Однако, рост свободных цен на электроэнергию, свободных тарифов на мощность паросиловых блоков и среднего тарифа на тепло, компенсировал компании просадку производственных результатов и позволил даже неплохо нарастить EBITDA. В целом, мы оцениваем опубликованные результаты как нейтральные для котировок акций компании. Ранее ее менеджмент сообщал, что на дивиденды по итогам работы в 2012 г. акционерам можно особо не рассчитывать. Первой из генераторов завершив в 2011 г. свою обязательную инвестпрограмму, компания уже запланировала новую на 1,2 млрд евро в 2012-16 гг., что продолжит оказывать давление на ее свободный денежный поток в ближайшем будущем. Вместе с тем, компания продолжается оставаться одним из наиболее привлекательных и надежных активов в отечественной энергогенерации. ТГК-1 Компания раскрыла производственные итоги 1кв12 ТГК-1 озвучила операционные результаты деятельности за 1кв13. В отчетном периоде ей удалось нарастить объемы выработки электроэнергии на 5,7% кв/кв с 8 501 млн кВтч до 8 989 млн кВтч. Причиной роста стали как увеличение выработки гидростанциями на 10,5% в силу повышенной водности, так и рост в 1,5 раза выработки новых энергоблоков Южной, Первомайской и Правобережной ТЭЦ в 1кв13. Объемы же отпуска тепла кв/кв практически не изменились, составив 10 827 тыс Гкал, против 10 865 тыс. Гкал годом ранее. Озвученные производственные результаты, как мы ожидаем, должны оказать позитивное влияние на финансовые итоги 1кв13, что окажет поддержку недооцененным акциям эмитента. Мечел Компания подписала соглашение с Газпромбанком Структуры Мечела подписали несколько кредитных соглашений на общую сумму $1 млрд с ОАО Газпромбанк. В частности, заемщиком выступило ОАО БМК, одолжившее порядка $54 млн, ОАО Уральская кузница оформило займ на сумму около $50 млн, ХК Якутуголь занял $490 млн, Южный Кузбасс – $400 млн. Для металлургов период использования кредитной линии с возможностью выборки составит 3 года, максимальный срок каждого транша – 2 года с погашением в конце срока транша, сообщается в материалах компании. Для угольщиков соответствующие сроки составят 1 год и 5 лет. Также для угольщиков предусмотрен льготный период на 3 года и равные ежеквартальные погашения в течение последних 2-х лет. МТС Компания озвучила дивиденды за 2012 г… Совет директоров МТС рекомендовал акционерам на ГОСА, назначенном на 25 июня, утвердить дивиденды за 2012 г. в размере 14,6 руб. на акцию. Общая сумма к выплате составит 30,2 млрд руб. Реестр закрывается 8 мая. Таким образом, дивидендная доходность бумаг в настоящее время составляет около 5%. …и пересмотрела свою дивидендную политику Кроме того, СД утвердил положение о новой дивидендной политике в новой редакции, предусматривающей рост выплат в 2013-15 гг. в среднем на 30% к предыдущему трехлетнему периоду. В указанный период на дивиденды планируется направить в общей сложности 120 млрд руб. Новая дивидендная политика МТС предусматривает привязку выплат к свободному денежному потоку. Минимальная сумма выплат будет определяться как большая из двух величин: минимум 75% свободного денежного потока по US GAAP или 40 млрд руб. В рамках новой политики установлена возможность выплаты промежуточных дивидендов. Стоит отметить, что во 2пг13 МТС планирует провести внеочередное собрание акционеров для принятия решения о выплате промежуточных дивидендов объемом порядка 11 млрд руб. Таким образом, суммарные выплаты в 2013 г. составят более 40 млрд руб., что соответствует новой политике. Мы позитивно оцениваем намерение компании стать еще более щедрыми по отношению к акционерам в плане распределения прибыли. Оператор занимает лидирующие позиции на рынках присутствия, генерирует стабильный свободный денежные поток и может позволить себе трансформировать это в рост стоимости для акционеров. Данная новость окажет поддержку акциям эмитента. Экономический календарь: текущая неделя ОАО «Банк БФА»
Аналитический отдел
Тел.: + 7 (812) 458-54-54, факс: + 7 (812) 458-54-54
mail@bfa.ru
www.bfa.ru
Настоящий документ подготовлен аналитическим отделом ОАО «Банк БФА» и носит исключительно информационный характер. Все оценки и мнения, высказанные в отчете, представляют собой независимое суждение аналитиков на дату выхода отчета. Вознаграждение авторов отчета ни прямым, ни косвенным образом не увязано с представленными в отчете точками зрения. ОАО «Банк БФА» оставляет за собой право изменять высказанные оценки и мнения в любое время без предварительного уведомления. Информация, содержащаяся в отчете, получена из источников, признаваемых нами достоверными, однако не существует никаких гарантий, что указанная информация является полной и точной и, соответственно, она не должна рассматриваться как полная и точная. Мы оставляем за собой право не обновлять информацию на основе новых данных либо полностью отказаться от ее освещения. ОАО «Банк БФА» и его сотрудники могут инвестировать, выступать маркет-мейкером или совершать иные сделки в качестве принципала с инвестиционными инструментами, упомянутыми в настоящем отчете. ОАО «Банк БФА» проводит внутреннюю политику, направленную на предотвращение потенциальных конфликтов интересов. ОАО «Банк БФА» и его сотрудники не несут ответственности за прямой или косвенный ущерб, наступивший в результате использования настоящей публикации или ее содержания. © Открытое акционерное общество «Банк БФА» |
